新茶饮与供应商的资本路冰火两重天
2024年开年，古茗与蜜雪冰城给新茶饮行业带来重磅消息，双双瞄准港股准备上市。而依靠新茶饮发展而壮大的供应商们却并不如意，冲刺深交所上市的浙江德馨食品科技股份有限公司（简称“德馨食品”）与苏州鲜活饮品股份有限公司（简称“鲜活饮品”）在临门一脚时撤回了上市申请。
这也是新茶饮供应商上市热潮暂告段落的一个缩影。业内人士指出，尽管在上市方面受行业属性制约，但新茶饮供应商的竞争压力变大已是不争的事实。当前，供应商面临着成本增加、降价让利、业绩承压等问题，即便未来转道港股，如何提升竞争力与创新力依然是供应商们要解决的问题。
竞争对手是蕞了解对方的存在。与古茗、蜜雪冰城同天递交招股书类似，新茶饮供应商们撤回上市申请也在前后脚。
深交所网站显示，2023年12月末，德馨食品与鲜活饮品先后撤回发行上市的申请，两家企业上市进程终止的时间仅间隔2天。
业务方面，鲜活饮品主要从事饮品类、口感颗粒类、果酱类和预包装新茶饮等产品的研发、生产和销售。德馨食品从事现制饮品配料的研发、生产和销售，产品包括饮品浓浆、风味糖浆、饮品小料等。这些正是新茶饮行业蕞直接需求的原料。
2022年7月，德馨食品披露招股书，拟在深市主板上市。公开资料显示，德馨食品是多家现制饮品企业的供应商，已经与百胜中国、麦当劳、星巴克、瑞幸咖啡、7分甜、蜜雪冰城、奈雪的茶、书亦烧仙草、呷哺呷哺、宜家、华莱士、阿华田、乐乐茶、海底捞、永和大王、三只松鼠等建立合作关系，业务供给量总体呈增长态势。
鲜活饮品以水果制品为主，也是新茶饮供应链企业。招股书显示，鲜活饮品已与蜜雪冰城、书亦烧仙草、CoCo都可、古茗、沪上阿姨、7分甜、乐乐茶、冰雪时光、吾饮良品、700CC、阿水大杯茶和巡茶等新茶饮企业以及瑞幸咖啡和盒马鲜生等新零售企业建立了长期合作关系。其中，2022年度头部大客户为上岛智慧供应链有限公司，占鲜活饮品主营业务收入比重为28.68%，该公司的母公司是蜜雪冰城股份有限公司。
从业绩来看，两家公司均出现起伏。2023年9月，德馨食品更新招股书显示，2020年至2022年，分别实现营业收入3.57亿元、5.29亿元、5.35亿元，分别实现净利润6748.86万元、9580.51万元、7527.86万元。鲜活饮品招股书也显示，2020年至2022年，公司营业收入分别为8.12亿元、10.64亿元和9.3亿元；净利润分别为17973.77万元、18888.62万元和10641.37万元。
香颂资本董事沈萌对新京报记者说，两家供应商撤回上市申请，一方面是因食品饮料企业不符合当前IPO（首次公开募股）的政策导向，另一方面茶饮供应商属于传统行业，成长性和收益率不够突出。如果企业对上市的需求迫切，有可能转到港股。
伴随着新茶饮行业的发展，新茶饮原料供应商规模壮大，不少企业瞄准IPO。2021年12月9日，为新茶饮提供吸管的家联科技在深交所上市。2023年2月2日，新茶饮供应商田野股份在北交所敲钟上市，产品包括原料果汁、速冻果蔬、鲜果等。
灼识咨询数据显示，中国现制饮品市场正蓬勃发展，具有庞大的增长空间。2022年中国现制饮品人均年消费量约为18杯，而美国、英国及日本则分别为322杯、222杯及167杯，这反映了现制饮品市场在中国具有巨大扩张潜力。中国连锁经营协会发布的数据显示，2023年8月31日在业新茶饮门店总数约51.5万家，比2020年年底的37.8万家，增长超36%。
新茶饮行业仍在风口，供应商的业绩却在经受考验。招股书显示，2020年至2022年，鲜活饮品的综合毛利率分别为42.31%、33.64%和25.05%，呈现一定的下滑趋势。同期，德馨食品的主营业务毛利率分别为39.09%、36.97%和31.40%，也有所下降。德馨食品在招股书中称，这主要是受产品结构变化、原材料价格波动和产品价格调整等因素影响。
对于成本攀升，德馨食品在回复问询时称，2021年至2022年，其糖类原材料采购价格分别为4.99元/千克、5.24元/千克，变动率分别为7.48%、5.08%，高于行业同类型企业。鲜活饮品回复问询时称，2020年至2022年，饮品类产品的单位直接材料成本分别为5.62元/千克、6.37元/千克和6.74元/千克，呈逐年上涨趋势。
成本攀升的同时，供应商面临的竞争压力也在增大。鲜活饮品的口感类颗粒产品售价接近腰斩，招股书显示，2020年至2022年，鲜活饮品口感颗粒类产品平均销售单价分别为13.30元/千克、10.15元/千克和7.55元/千克。为了拉动产品销售，德馨食品降低了部分产品的售价，2022年德馨食品饮品浓浆销售收入较2021年下降1.42%，销售数量较2021年上升8.20%，平均销售价格较2021年下降8.89%。对此德馨食品解释称，2022年行业下游市场（现制饮品）的终端需求在我国华东、华南等多地出现较大波动，现制饮品行业受到较大影响，公司适当调低了部分饮品浓浆的销售单价。
有业内人士称，新茶饮供应商除了自身经营要面对企业管理和食品安全管控，还要面对生产壁垒不高带来的激烈竞争，这一系列问题说明原料行业的发展稳定性尚待验证。新茶饮原料企业门槛不高、品质要求高，通用性不高、个性化要求高，一定会有部分优质企业走出来，但短期内行业出现巨头的希望不大。
新茶饮企业与供应商，是水与鱼的关系，二者相互成就，共同发展。在原材料方面，新茶饮企业越来越注重自有供应链的建设，除了仓储物流的搭建，原料的生产也逐渐涉及。
新茶饮品牌甜啦啦成立的头部年，便成立了专门的食品公司，在安徽蚌埠建立厂房基地，专注生产固体饮料、果酱、茶叶等原料，用以支撑门店经营。此后，甜啦啦还不断往上游延伸，建立了自有果园、向上游定制茶叶，为分布全国的直营店和加盟店提供原材料。
蜜雪冰城的供应链更加成熟。据招股书，截至2023年9月30日，蜜雪冰城已有共计67万平方米的五大生产基地，覆盖糖、奶、茶、咖、果、粮、料全品类食材，年综合产能约143万吨。古茗也正在浙江诸暨建设加工基地，作为数字化全自动轻食饮品原料加工基地，将为古茗茶饮体系提供茶、果等轻食饮品原料。茶颜悦色也投资5.2亿元，在湖南建立自己的生产基地。
沈萌告诉新京报记者，新茶饮企业自建供应链的目的是进一步压缩成本，扩大价格竞争的空间，但是新茶饮企业在供应链经营方面是否能做得比供应链企业更好，有很大的不确定性，供应链企业在成本结构优化或规模效应方面的优势更明显。
对于供应商而言，下游新茶饮企业自建供应链的威胁正在变大。根据德馨食品招股书，2020年至2022年，前五大客户的销售收入分别为18180.58万元、28665.12万元、24270.68万元；销售收入主要来源为星巴克、瑞幸咖啡、7分甜、蜜雪冰城、书亦烧仙草等客户。公司存在主要客户收入增速放缓甚至下降的风险。例如，2021年来自瑞幸咖啡的收入增长较多；但2022年来自瑞幸咖啡的收入下降较多。鲜活饮品也有类似问题，除与上岛智慧供应链有限公司的合作不断加深外，古茗、盒马、瑞幸等企业对鲜活饮品原料的采购在2022年均呈现下降趋势。
德馨食品称，如果未来主要客户自身经营发生变化，或主要客户供应链管理策略发生变化，其不能继续维持与下游客户的良好合作关系，短期内将影响合同订单情况，导致德馨食品收入增速放缓甚至下降，会对盈利水平产生不利影响。
在业内看来，新茶饮行业带动了不少周边产业的发展。原料供应商们的上市状况，还要看其成长性和稳定性，在供应角度仍然存在通过研发和创新改进流程、降低成本、提高收益空间的可能。消费者对饮料的需求总体是存在天花板的，所以饮料市场内部各品类的竞争会越来越激烈。
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